Net Satışlar
388 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %10 düşüş, bir önceki
yıla göre %10 düşüş Kardemir’in (tüm hisseler) satış geliri yıllık bazda ve
çeyreksel bazda %10 düşüşle 388,3 milyon TL oldu ve beklentilerle büyük ölçüde
uyumlu gerçekleşti. Satış gelirlerindeki düşüş, Kardemir’in satış hacmi 4Ç12’de
341.000 (yıllık bazda %3 ve çeyreksel bazda %7 düşüşle) tona gerilerken, ton
başına ortalama uzun çelik fiyatlarının da 620 dolar ile zayıf olmasından
kaynaklandı (yıllık bazda %5 düşüş, çeyreksel bazda %3 düşüş). 1Ç13’te
fiyatlama ortamının iyileşmediğini ve Kardemir’in satış fiyatlarının 1Ç13’de
bir önceki çeyreğe göre son çeyrekten bu yana yatay kaldığını belirtelim.
İnşaat demiri satışları 157.000 tonda yatay kaldı, kütük
satışları yıllık bazda %1 artışla 128.000 ton oldu ve ray çeliği satışları da
24.000 tona yükseldi (4Ç12:9.000 ton). Diğer yandan profil segmentindeki
satışlar ise sert daralma kaydetti. İnşaat demiri segmenti şirketin bu
çeyrekteki satış hacminin %47’sini oluşturdu ve onu %37’lik pay ile kütük,
%7’lik pay ile ray çeliği ve %4’lük pay ile profil izledi.
4Ç12’de kaydedildiğini düşündüğümüz stok zararlarının
yanında düşük yassı çelik fiyatları ve hacimdeki hafif düşüş nedeniyle düşük
olan brüt kâr marjı nedeniyle Kardemir’in FAVÖK marjı 4Ç12’de %9,8 oldu (yıllık
bazda 8,6 yüzde puan düşüş, çeyreksel bazda 9,8 yüzde puan düşüş) ve FAVÖK’ün
38 milyon TL (yıllık bazda %55 düşüş, çeyreksel bazda %52 düşüş) ile tahminimizin
biraz üzerinde ancak 56 milyon TL olan piyasa beklentisinin oldukça altında
kalmasına neden oldu. Kardemir’in ton başına FAVÖK’ü ton başına satılan malın
maliyetinin 581 dolara yükselmesi ile (3Ç12: 542 dolar/ton ve 4Ç11: 555
dolar/ton) 4Ç12’de sert bir şekilde 62 dolara geriledi.
Net Kâr
8 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %83 düşüş, bir önceki
yıla göre %70 artış
Şirketin net kârı zayıf olan operasyonel performansı ve
yüksek vergiyi yansıttı (4Ç12: 3,4 milyon TL vergi gideri; 4Ç11: 1,6 milyon TL
vergi geliri). Bu çeyrekte 0,7 milyon TL net diğer zarar ve 0,8 milyon TL net
finansal gider kaydedilmesi 4Ç12’de şirketin net kârının 8,1 milyon TL olmasına
neden oldu.
Borsa Eğitimi