Soda Sanayii
Net Satışlar
301,6 milyon TL, tahminimizin %19 altında, bir
önceki çeyreğe göre %6 artış, bir önceki yıla göre %35 artış
Soda külü ve elektrik segmentinin satışları
tahminimizle büyük ölçüde uyumlu. Aradaki farkın büyük bir kısmı krom
segmentinden kaynaklandı. Soda külü ve krom segmentinin satış gelirleri yıllık
bazda yatay kaldı. Çeyreksel bazda ise soda külünün satış gelirleri
fiyatlardaki artış sayesinde %11 arttı; diğer yandan kromun satış gelirleri
fiyatlardaki düşüşle %21 geriledi. Kısa vadede krom segmentinde iyileşme
beklemiyoruz, soda külü fiyatlarının son çeyrekte mevcut seviyelerinde
kalmasını bekliyoruz.
FAVÖK
44,4 milyon TL, tahminimizin %13 altında, bir önceki
çeyreğe göre %14 artış, bir önceki yıla göre %25 düşüş
FAVÖK marjı tahminimizin hafif üzerinde ancak FAVÖK
cirodaki sapmayla tahminimizin altında. FAVÖK marjının %10’luk doğalgaz
zammından 4Ç12’de olumsuz etkilenmesini bekliyoruz. Faaliyet görünümü kısa
vadede negatif.
Net Kâr
21,7 milyon TL, tahminimizin %22 altında, bir önceki
çeyreğe göre %8 düşüş, bir önceki yıla göre %62 düşüş
Cirodaki sapma kendini kârda da gösterdi. Faaliyet
tarafında farklılık yok.
Diğer
Şirketin 2Ç12’de 24 milyon TL olan net borç
pozisyonu 3Ç12’de 15 milyon TL’ye geriledi.
Sonuçların piyasa etkisi
Hisse son 3 ayda İMKB 100 Endeksi’nin %21,3 altında
performans gösterdi. Sonuçlara ilişkin olarak piyasada çok ciddi bir tepki
oluşacağını düşünmüyoruz.