Teknik anlamda incelediğimiz zaman 48,90 dan gelen tepki
alımlarıyla 53,50 de ki düşüş trendi ve 50 gnlk hareketli ortalama seviyesinin
önemli direnç seviyesi olduğu görünmektedir. Ayrıca tepki alımlarında her
yükselişte hacimin zayıflaması da gözümüze çarpmaktadır. 55 ve 57,50 önemli
direnç seviyeleri bu seviyelerin üstünde tutunamadıkça aşağı doğru baskı
artacaktır. 48,80 den al sinyali veren özel analizimiz 50,60 üstünde TUT
tavsiyesini sürdürmektedir.( özel analiz seviyemiz günlük olarak değişmektedir,
sadece şuan ki analiz için geçerlidir) Peki hissenin düşüş trendi içerisinde
olmasının nedeni nedir dersek detayını temel analiz yönteminden çıkmarmış
olacağız.
Bagfaş,
Şirket satış stratejisini değiştirdi ve kredili satışa
başladı. Bunun talebi güçlendirdiğini düşünüyoruz. Aynı zamanda şirketin
agresif fiyatlama stratejisinin pazardaki rekabeti artırdığını görüyoruz. Faaliyet
marjları ton başına satılan malın maliyetinin yüksek olması ile düşük. Ton
başına hammadde maliyetleri %9 geriledi. Ton başına satılan malın maliyeti %32
artış gösterdi. Faaliyet giderlerinde önemli bir değişiklik olmadı. Şirket 1
milyon TL net finansal gelir kaydetti. Şirketin 2Ç12’de 109 milyon TL olan net
nakit pozisyonu kredili satışların etkisi ve CAN yatırımına ilişkin avans
ödemeleri ile 25 milyon TL’ye geriledi. Şirketin yurtiçi satışlarında ve
ihracatında 4Ç12’nin başında iyileşme görmedik. 4Ç12’de şirketin operasyonel
performansında sert bir iyileşme beklemiyoruz.
2012 yılının 9 aylık
döneminde 21.47 Milyon TL net kar açıkladı. 2011 yılının ilk 9 ayında 61.39
Milyon TL olan karı yüzde 65.03 azaldı. Son 4 yılın 9 aylık dönemlerindeki en
yüksek kar rakamı, 2011 yılında gerçekleşti. Piyasa değerlerine baktığımızda
son 4 yılın 9 aylık dönemlerindeki en yüksek piyasa değerinin 528 Milyon TL
olduğunu görüyoruz. Karlılık ve piyasa değeri arasındaki ilişkiye baktığımızda
son iki yılın 9 aylık dönemlerinde kar azalırken piyasa değerinin yükseldiği
gözleniyor. Şirketin son piyasa değeri 468 Milyon TL'dir. Şirketin piyasa değeri
son 4 yılın 9 aylık dönemlerinde gördüğü en yüksek piyasa değerinin yüzde 11.36
altındadır.
Bagfaş, 2012 yılının 9 aylık verilerine göre yüzde 9.68
oranında bir özvarlık karlılığı ile çalışıyor. Özvarlık karlılığı 2011 yılının
9 aylık döneminde 27.32 seviyesinde idi. Şirketin son bir yılda özvarlık
karlılığının azalış eğiliminde olduğu gözleniyor. Aktif karlılığına
baktığımızda ise 2012 yılının 9 aylık döneminde 2011 yılının 9 aylık dönemine
göre azalış gösterdiğini görüyoruz. 2011 yılında 18.61 seviyesinde olan aktif
karlılığı 7.41 seviyesine indi. Varlıkların ve özkaynakların etkin kullanımı
aktif karlılığı ve özvarlık karlılığı üzerinde etkilidir. Bu nedenle varlık
yapısı incelenirken mutlaka aktif ve özvarlık karlılığındaki gelişim izlenmelidir.
Bagfaş, son bir yılda aktif ve özvarlık karlılığındaki azalış ile dikkat
çekiyor.
Fiyat kazanç oranı 13.8 seviyesinde bulunuyor. Sektör
ortalamaları ile karşılaştırdığımızda fiyat kazanç oranının 2012 yılının 9
aylık döneminde sektör ortalamasının üstünde olduğu dikkat çekiyor. PD/DD oranı
ise sektör ortalaması olan 1.75seviyesinin üzerindedir. Çarpanların sektör
ortalamasının üzerinde seyretmesi hisselerin değerinin sektöre göre pahalı
olduğunun işaretidir. Net kar büyümesinin sektör ortalamalarının altında olduğu
gözleniyor.