2013 SERMAYE ARTTIRIMI BEKLENTİLERİ

Borsa Eğitimi Hisse Bazlı Hergün sermaye arttırımı potansiyeli olan hisseleri detaylı analiz ve yorumlarıyla yatirimkocu.com analistçileri tarafından blog sayfamızda yayınlamaya çalışacağız. İlk Hissemiz; TRCAS 2011 yılı 13 mil karını %362 artışla 63 mil çıkartan şirket için 2013 yılı finansal tablosunda daha da iyileşme gerçekleştirebilir. Ancak şirketin yapmış olduğu yatırımların sonucunu 2013 yıl sonu bilançosuna yansımasını beklemekteyiz.2012 yılı 9 aylık bilançosuna göre hisse başına karlılık oranını 0,66 a çıkartması hisse için beklenti doğurabilir. Ancak şirket finansmanı için ya bedelli sermaye arttırımına yada şirket fonu çıkarması beklemekteyiz. Hissenin endekse yakın gösterdiği performansın ardından şu gelişmelerden fayda sağlayarak endeksin üzerinde performans göstermesini bekliyoruz: i) 5 milyar dolarlık rafineri finansmanının 2Ç13’te tamamlanacak olması sayesinde bu varlık daha yüksek değer üzerinden değerlenecek, ii) Akaryakıt dağıtım faaliyetlerinde (Shell Turcas) istikrara ilişkin sinyallerin olması, iii) 1Ç13’te yılda 70 milyon Euro FAVÖK kaydedecek elektrik üretim faaliyetlerine başlanacak olması ve iv) Şirketin 2013 yılının ikinci yarısında rafineri finansmanı için bedelli sermaye artırımı baskısını ortadan kaldıracak şirket bonosu çıkarma ihtimali. 775 MWe’lik doğalgaz kombine çevrim santralinin (Turcas’ın payı %30, toplam net aktif değerinin %8’i) inşası tamamlandı ve 2013 baharında ticari üretimin başlamasının ardından şirketin yıllık 70 milyon euro FAVÖK kaydetmesi bekleniyor. Turcas santrale sağladığı 196 milyon TL’lik krediden faiz alıyor ve bu santrali özsermaye yöntemine göre konsolide ediyor. 5 milyar dolarlık proje finansmanı ile yıllık 10 milyon ton kapasiteli STAR yatırımının 2013’ün ilk yarısında tamamlanması ve 2016 yılında da faaliyete geçerek yıllık yaklaşık 700-800 milyon dolar FAVÖK yaratması bekleniyor. Turcas’ın yatırımdaki payını STAS’tan sağladığı gelir, elinde bulunan 139 milyon TL’lik nakdi kullanma, Socar Turcas’tan alacağı 50 milyon TL’nin yanında bedelli sermaye artırım riskini azaltan ve 2013 yılının ikinci yarısında çıkarılması beklenen şirket bonosu ile finanse edilebileceğini düşünüyoruz.