ANELE

Satış gelirleri inşaat ve enerji segmentlerindeki cironun tahminimizin altında kalması ile tahminimizin altında gerçekleşti. Taahhüt segmentinin cirosu 71 milyon TL olan tahminimizin altında 56 milyon TL oldu. Enerji segmentinin cirosu ise 2Ç12’de 5 milyon TL oldu. Şirket enerji segmentinde 1Ç12’de 27 milyon TL ciro kaydetti; 2011 yılında Bulgaristan faaliyetlerinin tek seferlik satışından 8 milyon TL kaydetmişti. Şirketin öngörüsü ile uyumlu olacak şekilde, 2Ç12’de bu tek seferlik kalem nedeniyle enerji segmentinin cirosunun 7 milyon TL olmasını bekliyorduk. Özetle, taahhüt ve enerji segmentlerinin 15 milyon TL ve 12 milyon TL ciro kaydetmesi ile konsolide ciro tahminimizin altında kaldı.

Cironun beklentilerden daha düşük olması ile, şirketin taahhüt segmenti  2Ç12’de faaliyet kârı kaydedemedi. Şirketin durdurduğu New Doha CP77 projesine ilişkin olarak 5 milyon dolar karşılık gideri yazmasını bekliyorduk. Faaliyet dışı gider olarak kaydedilen bir kalemin olmaması nedeniyle bu karşılık giderinin operasyonel tarafta nereye yazıldığını şirket yönetiminden öğreneceğiz.

Faaliyet kârlılığının beklentilerden daha düşük olmasına rağmen, şirketin net kârı New Doha CP77 projesinden alamadığı maliyetine ilişkin 5 milyon dolarlık karşılık gideri ayıracağı yönündeki beklentimizle birlikte tahminimizle uyumlu gerçekleşti.

Hisse geçtiğimiz ay endeksin %7 altında performans gösterdi ancak sonuçlara ilişkin olarak piyasanın biraz daha negatif tepki vermesi beklenebilir. Anel 2Ç12 finansal sonuçlarını piyasa kapanışının ardından açıklamıştı..

2012 yılı için taahhüt gelirlerinin 160 milyon dolar olmasını bekliyoruz. Bu öngörümüz, durdurulan New Doha CP77 projesinin (67 milyon dolar) tahminimize dahil olmaması nedeniyle şirketin 172 milyon dolar olan öngörüsünün altında. Cironun tahminimizin altında kalması 2Ç12’de tek seferlik kalemler nedeniyle gerçekleşmiş olabilir. Şirketle 2012 yılı için mevcut projelere satış geliri tahminlerini revize edip etmediklerini görüşeceğiz. Şirketin şu anki taahhüt portföyü 255 milyon dolar oldu (New Doha CP77 projesi dahil edilmediğinde). Şirket 2012 yılında şu ana kadar 97 milyon dolar proje aldı. Sadece İzmir ve Medine Havalimanları’nı dahil ettiğimizde şirketin 2012 yılında 400 milyon dolar yeni proje eklemesini bekliyoruz.